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川财证券--永兴材料:不锈钢长材行业领先锂电新能源西甲押注网站注入新机【公司研究】

作者: admin 来源: 未知 发布时间:2020-07-14 10:01

  不锈钢细分市场龙头,锂电新能源新板块开始兑现营收。永兴材料前身湖州久立特钢,公司深耕高端不锈钢长材,细分行业市占率近年来保持第二。

  2017年,公司进入锂电池新能源领域,伴随锂盐产能释放和锂电行业筑底,新能源有望为公司中长期发展注入新机。

  深根不锈钢长材高端细分领域,差异化品种熨平周期波动。国内不锈钢供应结构性分化巨大,低端同质化产品竞争激烈利润遭受挤压,高端进口替代产品技术壁垒高,盈利稳定。西甲押注网站永兴材料作为行业领跑者,持续保持高研发投入,通过技术积累和客户沉淀,公司不锈钢毛利长期始终高于行业平均值10%以上。随着年内不锈钢工艺改造完成,公司不锈钢产量后期仍有3-4万吨提升空间。不锈钢长材业务温和增长,为公司提供稳定现金流。

  锂电新能源开始放量,静待锂电行业进入复苏周期。2017年开始,公司进入锂电新能源领域。通过建设“年产1万吨电池级碳酸锂项目”及上游矿石采选配套项目,打造从采矿、选矿到碳酸锂深加工的全产业链生产。2020年一季度公司已实现碳酸锂产量1000吨,未来1-2年将逐步实现1万吨碳酸锂产能。新能源汽车浪潮推动下,锂电长期需求展望向好,但受到2018-2019年全球锂盐产能投放和国内新能源车补贴退坡影响,锂电价格2019年开始持续下降并打破部分高成本生产线。随着高成本部分产能挤出,行业在2021年有望迎来复苏周期。公司不锈钢业务提供稳定现金流,锂云母提取工艺突破后锂盐成本具备竞争优势,静待锂电行业复苏。

  首次覆盖予以“增持”评级盈利预测:预计公司2020-2022年公司营业收入分别为48、57和60亿元,归属于母公司净利润分别为3.07、4.07和5.1亿元,对应EPS分别为0.85、1.13和1.42元。故给予“增持”评级。对不锈钢和锂电行业分别参考可比公司估值,合计总市值约120亿元,对应股价约22.4元。截止2020年6月24日,公司股价18.7元,给予增持评级。西甲投注官网